大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人黄山山体主要由什么岩石构成机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)黄山山体主要由什么岩石构成沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

　　黄山山体主要由什么岩石构成="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080607550.png">

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