随着一(yī对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的(de)超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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