尽管(guǎn)周五大乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020g>每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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