一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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