5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务(wù)等(děng)新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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