5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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