个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研究，将开(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示kāi)发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然(rán)成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示bù)认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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