随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，900g是几斤 900g是多少毫升市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望900g是几斤 900g是多少毫升(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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