作(zuò)者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了(le)需要担心通缩的(de)时(shí)候？我们认为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力(lì)正逐步(bù)缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也(yě)指向当(dāng)前(qián)经济仍在温和修复。下半年(nián)随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底(dǐ)回升(shēng)、消费需求逐步(bù)回暖，物价水平(píng)有望回(huí)归正常水平，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结构(gòu)上看，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非(fēi)食品(pǐn)价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要(yào)拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假(jiǎ)出行需(xū)求带动旅(lǚ)游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工具(jù)用(yòng)燃(rán)料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外市(shì)场需求表现偏弱及国际(jì)大(dà)宗商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期(qī)高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生产(chǎn)资料、生活(huó)资料(liào)价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波(bō)动带动国内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求(qiú)表现不及预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采(cǎi)选相关行业价(jià)格结(jié)束自去年底以来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能(néng)继持续释(shì)放、供给相对充足的(de)影(yǐng)响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　香港名媛是做什么的g alt="【长江宏观于博团队】通缩言过其实(shí)，关注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090029083.png">

　　通缩言(yán)过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处于正(zhèng)常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高(gāo)基(jī)数(shù)或对(duì)今年后续(xù)CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们认为，应(yīng)更多关注(zhù)环比变动情况以及(jí)核心(xīn)CPI的走(zǒu)势(shì)。而随着下半年生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的回升，以及中央(yāng)猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对(duì)CPI的拖累(lèi)将(jiāng)有所缓解，下半年物(wù)价(jià)水平有望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水平、整体(tǐ香港名媛是做什么的)将保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当前经济(jì)的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 香港名媛是做什么的