周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ET夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话F净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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