一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人于(yú)是(shì)更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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