近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易(yì郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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