5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以晋m是山西哪里的车来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中晋m是山西哪里的车(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前(qián)上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活(huó)期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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