大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（左眉毛有一根特别长是什么意思？煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69左眉毛有一根特别长是什么意思？.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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