俄罗斯是资本主义还是社会主义-橘子百科-橘子都知道

俄罗斯是资本主义还是社会主义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合(hé)声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全(quán)年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充(chōng)分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。俄罗斯是资本主义还是社会主义2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船俄罗斯是资本主义还是社会主义(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的(de)订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确(què)定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较(jiào)大。