银行(xíng)业危机再现？

　　119出警收费吗 119出警收费标准是多少昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银(yín)行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新历(lì)史新低(dī)，市值(zhí)一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来(lái)，第一共(gòng)和银(yín)行已在(zài)为(wèi)其部(bù)分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目(mù)前可能的解决方案是，向近期(qī)曾为第一共和银(yín)行注资300亿(yì)美(měi)元的大型银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有存(cún)款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫(gōng)或美(měi)国财政部无意干预(yù)该银行的(de)状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市(shì)场(chǎng)新(xīn)闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家(jiā)银行(xíng)能否在未(wèi)来的日(rì)子继续经营下去(qù)，也不知道联邦(bāng)存款保险公司是否(fǒu)会对(duì)此家银行(xíng)发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)接管）目(mù)前正变得越来(lái)越(yuè)有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌(diē)幅快(kuài)速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报告显示美国上周(zhōu)原油(yóu)库存降(jiàng)幅(fú)大于预(yù)期，由于市(shì)场(chǎng)消化了(le)疲(pí)弱的美国经济(jì)数据，对美国经济衰退的(de)担忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日(rì)的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步(bù)减产以(yǐ)来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第(dì)一(yī)共和银(yín)行收跌(diē)近30％再创历(lì)史新低，最新报道(dào)称，美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制第一(yī)共和银(yín)行从美联储(chǔ)取得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月初因(yīn)需(xū)求低迷(mí)而减产带来(lái)的价(jià)格涨幅。

　　美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息路径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏观层(céng)面(miàn)风(fēng)险(xiǎn)不断，让美联储5月(yuè)的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍(réng)然高(gāo)企的通胀，一边是银行系(xì)统(tǒng)危机以及由此(cǐ)扩大的(de)经济衰退阴霾(mái)，美联储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑(yí)是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇(yǒng)看来(lái)，对于美联储货(huò)币政(zhèng)策，大概(gài)率还是(shì)维持加息的大(dà)方向，只不119出警收费吗 119出警收费标准是多少过加息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以(yǐ)50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美(měi)国(guó)通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅(jǐn)回落(luò)了1个(gè)百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房(fáng)租(zū)金价格指数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行业(yè)危机(jī)引发(fā)了经济(jì)减速(sù)，但(dàn)是(shì)据我(wǒ)们(men)测算(suàn)当前美国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲(chōng)击的(de)影响大(dà)约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短(duǎn)期经济减速不(bù)至于引发美联(lián)储货(huò)币政策(cè)转向。从历史(shǐ)上美(měi)联储加息的经验来(lái)看，高(gāo)通胀下的(de)美联储加息并不会(huì)因经(jīng)济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地区银行担(dān)忧引(yǐn)发银行股大跌，但由(yóu)于当前美(měi)国(guó)商业银行危(wēi)机主要是资产负(fù)责错配(pèi)，并非(fēi)如2007年次贷危(wēi)机时(shí)那样的产品层层嵌(qiàn)套和加(jiā)杠杆导致(zhì)危(wēi)机爆发时(shí)过渡去杠杆，金(jīn)融(róng)市场(chǎng)系统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期(qī)货(huò)研究(jiū)院首席宏观(guān)分析(xī)师赵旭初同样认为，由美(měi)国银(yín)行业“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的可(kě)能性是(shì)较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显(xiǎn)著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来(lái)看，政策部(bù)门应(yīng)对危(wēi)机的速度和积极性非常高(gāo)，在这(zhè)种形(xíng)式下(xià)，去押注系统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通胀率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测(cè)也(yě)有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业(yè)大面积(jī)的(de)‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美联(lián)储是(shì)不(bù)会在(zài)7月份就去(qù)做降(jiàng)息操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从(cóng)几十年(nián)来的(de)最高水平(píng)进一步回落多(duō)少这一争论，全球知(zhī)名机构的(de)基金经理(lǐ)们也开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一(yī)方是安联环(huán)球投资(zī)和西部信(xìn)托等公司认为，美联储和(hé)其他央行将在加息方面(miàn)取得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的(de)目标(biāo)可能会让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑(yí)，面对粘(zhān)性(xìng)极(jí)强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其(qí)他(tā)央行的政(zhèng)策制定者(zhě)是否真的(de)愿意(yì)冒(mào)让数(shù)百(bǎi)万人失业的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可能不得不做出(chū)妥协，容忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示(shì)，从美(měi)国居民消费来看，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增速(sù)放缓是确定性(xìng)事(shì)件，说明未来美国经济继续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于美(měi)国居民消(xiāo)费支出增速虽(suī)然在下滑(huá)，但在2月还是维持正(zhèng)增长，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不至于(yú)出发(fā)市场系(xì)统性(xìng)泡沫，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反弹也可(kě)以验(yàn)证这(zhè)一点。不过，随(suí)着美国居民利(lì)息支出占可支配收(shōu)入(rù)的比例(lì)越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导致(zhì)大规模恐慌(huāng)再(zài)现(xiàn)的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降(jiàng)和最近的美国居民部门信用(yòng)卡违约率上升(shēng)是相匹(pǐ)配的，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上(shàng)会有恶化也是情理之中(zhōng)；但(dàn)美(měi)国居民(mín)部(bù)门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是为何即便(biàn)消费信心(xīn)在(zài)恶化，即便银行利(lì)率在(zài)飙升，美国居民部门(mén)的消费贷款仍然(rán)在继(jì)续扩张，这显示着美国(guó)居民(mín)部门(mén)的需求仍(réng)然(rán)十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看来，当前市场(chǎng)避险情(qíng)绪的催化有两(liǎng)方面的背景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看，海外加息结(jié)束到降息之(zhī)间就是一个容易出(chū)风险的时间段；二是能够激发(fā)风险偏好(hǎo)的中国这(zhè)边(biān)的(de)复苏环比高(gāo)点已经看(kàn)到，同比高点接近看到，在(zài)中国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对(duì)全球经(jīng)济的(de)预期想要进一步边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的(de)主线题材下跌与(yǔ)海外(wài)银行业危机共振成为了(le)一个激发避险情(qíng)绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观周期和前几年(nián)有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门(mén)应对危机的速(sù)度(dù)又很快，所以不至于出现单边(biān)的持续性共振，这就(jiù)导致各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)资产难以出现大幅度的流畅单边行(xíng)情，比较合适的操作思(sī)路(lù)应(yīng)该是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属(shǔ)全线(xiàn)下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的(de)影响下(xià)，昨(zuó)日的有色金属(shǔ)板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，整体来看，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行有两个利空背(bèi)景和一个触发因素，一是(shì)临(lín)近美联储5月份议息会议(yì)，加(jiā)息25个基点的概(gài)率升至(zhì)高位，市(shì)场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国(guó)内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美(měi)银(yín)行(xíng)季报再爆利空(kōng)，引发市(shì)场(chǎng)对(duì)银行业危机蔓(màn)延的(de)担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大(dà)幅(fú)下挫，美元指数快速回升，成为(wèi)有色板块全面下行的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出，当(dāng)前宏观情绪(xù)对(duì)市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预(yù)期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银(yín)行业和全(quán)球经济(jì)前景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退(tuì)论升温又(yòu)会(huì)使得加息预期(qī)降低。加息预期降低后(hòu)又不得不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不(bù)应停止，市场又(yòu)继(jì)续预测(cè)衰退，周而复始。”国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看(kàn)多需求(qiú)修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为代表的大部分品种还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是(shì)有色金属的传统旺季，4月(yuè)的(de)开局(jú)延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度出(chū)现(xiàn)触底反弹和冲高预(yù)期，但随(suí)着(zhe)4月旺(wàng)季(jì)过半，市场却(què)出现(xiàn)不(bù)一样的(de)声(shēng)音(yīn)。一是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等(děng)行业样本(běn)企(qǐ)业(yè)开(kāi)工率却出现接(jiē)连(lián)下降(jiàng)，社会库存虽然(rán)持续(xù)去化(huà)，但(dàn)速度较3月(yuè)份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业订(dìng)单难以为继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积，这也就(jiù)意味着(zhe)之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的(de)高开工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国(guó)内劳动节假期即将到(dào)来，资金(jīn)从有色市场(chǎng)流出规(guī)避不(bù)确定(dìng)性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格(gé)快速(sù)回落也(yě)是近段(duàn)时间对(duì)利空因(yīn)素的集中体(tǐ)现，节(jié)前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬(xún)延(yán)续旺季下，需求不(bù)会大(dà)幅走弱，因(yīn)此若(ruò)价格在(zài)节前持(chí)续表现(xiàn)偏弱，下游企业(yè)可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的(de)行(xíng)业数据来看，下游需求无疑是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣(jùn)工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是(shì)反应在(zài)下游开工率上(shàng)最(zuì)近几周出(chū)现了(le)高位停滞，没有进(jìn)一步的增长，可(kě)能和(hé)旺季(jì)慢慢(màn)过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也(yě)没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦(dàn)大跌(diē)到目前(qián)的(de)状态，现货上面(miàn)买盘(pán)又会出(chū)现，错综复杂之下走势(shì)也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期过(guò)于一(yī)致(zhì)，主流(liú)观点认为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息(xī)。我们要警(jǐng)惕这(zhè)种(zhǒng)市场过(guò)于(yú)一致的(de)情况。因为美(měi)通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果导向很可能使得加(jiā)息时(shí)间或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超(chāo)预(yù)期的(de)下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是(shì)，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应的(de)增速，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还是(shì)持中线(xiàn)偏空思路，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以用振(zhèn)荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期(qī)，更多的是反映(yìng)市场对未来一个(gè)季度、半年度甚至更(gèng)长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短(duǎn)期或短线影(yǐng)响并(bìng)不显(xiǎn)著，短(duǎn)期(qī)可关注供(gōng)求(qiú)现(xiàn)状与(yǔ)价格趋势的(de)关系以及(jí)可能(néng)突(tū)发的风险事件上(shàng)。“对有色而言，投(tóu)资者更(gèng)多(duō)担心的是在多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动(dòng)性，带来持(chí)仓管(guǎn)理(lǐ)的压力。”他说。

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