北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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