北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第不朽的意思一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司 不朽的意思>

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更(gèng)多的(de)运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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