一(yī)度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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