昨夜(yè)今晨，全球(qiú)投资界(jiè)“春晚”——伯克希尔年(nián)度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大会召(zhào)开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业(yè)动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经济(jì)徘徊于(yú)衰退(tuì)的(de)危险边(biān)缘(yuán)，地缘政治冲突持续升温，人工智能(néng)正带来(lái)重大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大(dà)会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度(dù)财(cái)报显(xiǎn)示，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第一季度投资和(hé)衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿(yì)美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支(zhī)持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么性后果”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机(jī)构必须做出(chū)赔偿所(suǒ)有储(chǔ)户的决(jué)定，因(yīn)为不这样(yàng)做可能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难性的(de)，”巴菲特在回答(dá)一个问题时说(shuō)，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经济带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必要的伤害(hài)。芒格说：“美国和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该(gāi)做的就是和中国和睦相处。美国应该与(yǔ)中国(guó)大量开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美(měi)会有(yǒu)竞争，但一(yī)直都需要(yào)判断，如(rú)果没有对方回应，事情能有多大进步。两(liǎng)国都会有竞争(zhēng)力，都可以(yǐ)繁(fán)荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的(de)波(bō)动可能是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害(hài)的(de)一(yī)次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，我们大(dà)部分的事业，在今年报告的营(yíng)收都会比去年较低，这(zhè)都是因为过去(qù)6个月经济的(de)不(bù)景(jǐng)气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几(jǐ)个月公司都经历了很多的(de)波动，这可(kě)能(néng)是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一(yī)次(cì)，二战的时候(hòu)我们没有(yǒu)办(bàn)法获得商品、货(huò)物，但是这一次的波动来自于(yú)另外一个地方，他们可能在过去的6个(gè)月中出现了(le)存货过多(duō)的情况，这不(bù)是(shì)说(shuō)好像失业率(lǜ)、就(jiù)业率(lǜ)的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现在的(de)经济环(huán)境在这(zhè)六个月已经(jīng)非常不一样了，而我们很(hěn)多的经理人对(duì)于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现(xiàn)在我们(men)才(cái)慢慢地让销(xiāo)售情况有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日子可能(néng)已经结(jié)束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他在第(dì)一季(jì)度是(shì)股票(piào)的净(jìng)卖(mài)家(jiā)。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票。

　　这些数据突(tū)显出，巴(bā)菲特和他的长(zhǎng)期得(dé)力助手查理·芒格(gé)认为，当期(qī)的(de)估值没有吸引力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联储(chǔ)加息和(hé)经济放(fàng)缓，投(tóu)资者应该降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己(jǐ)的(de)企业做出(chū)了悲观的(de)预测(cè)：好日子可能已经(jīng)结束。这位(wèi)亿(yì)万(wàn)富翁投资(zī)者预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益今年将下降。因为在过(guò)去6个月(yuè)左右的时间里，美国(guó)经(jīng)济的“令人难以置(zhì)信的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为(wèi)经济健康状况(kuàng)的(de)代表(biǎo)，因(yīn)为其(qí)业(yè)务范围(wéi)广泛(fàn)，从铁路到(dào)电力公用事业和零售(shòu)。巴(bā)菲(fēi)特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司的(de)成功归功(gōng)于(yú)过(guò)去几十年(nián)美国(guó)经济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，但他(tā)还(hái)会与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最后(hòu)的(de)决策。公司传承在执行上(shàng)并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔(ěr)可能不仅需要(yào)现在(zài)的(de)这(zhè)五个下一代领(lǐng)导人，而是更多有能力的人。如果(guǒ)他们不能(néng)处理得当的话，他就不会将伯克希(xī)尔交给他们。他(tā)还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资(zī)者(zhě)提(tí)问：美(měi)联储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不(bù)担心(xīn)美(měi)联储，支持美联储压(yā)低通胀率的使命，他(tā)也不担心美(měi)联储(chǔ)的(de)资产(chǎn)负债(zhài)表，尽(jǐn)管打趣称“那是(shì)一个(gè)很大的(de)数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到(dào)美联储资产负债表从(cóng)8000亿(yì)美元增至2.2万亿(yì)美元，就(jiù)让他想到一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但(dàn)是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通(tōng)胀暴涨，就(jiù)像二战刚(gāng)结束时(shí)美国(guó)所经(jīng)历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将(jiāng)会(huì)有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓(cāng)石(shí)油股？

　　巴菲一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么特表示，美国没有(yǒu)其(qí)他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多(duō)石油(yóu)储备。不过(guò)页岩油(yóu)井的(de)衰败也很快(kuài)，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一(yī)年(nián)或(huò)者一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西(xī)方石(shí)油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做了(le)很多好的事情，建了很(hěn)多新井(jǐng)还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购买(mǎi)西方石油的控(kòng)股权，管理层已(yǐ)经很(hěn)棒了(le)。未来不确(què)定是否会继(jì)续(xù)购买(mǎi)更(gèng)多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美(měi)元(yuán)的储备货币地位

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联储(chǔ)让债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的货币储备地位(wèi)何时(shí)会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元储(chǔ)备货币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解形势，但他(tā)无法控制财政(zhèng)政策。谁(shuí)都(dōu)不知道，一种(zhǒng)纸币能(néng)坚持用多久才(cái)会(huì)失控，尤其是(shì)在这种货币是全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印钞很容易，但应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子(zi)里放出来，就很难(nán)恢复，人们会对货币失(shī)去信任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测会有(yǒu)什么(me)结果，反正(zhèng)不会是(shì)好结果。现在（大量(liàng)发债(zhài)）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某些(xiē)时候(hòu)，通(tōng)过(guò)印钞赢得选(xuǎn)票会适(shì)得其反(fǎn)。芒格在提到日(rì)本(běn)的货币政策和(hé)财政政(zhèng)策时说，日(rì)本用日元做了些奇怪的事(shì)。对(duì)于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该(gāi)接(jiē)受并作(zuò)出应对(duì)。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是储备货币，那些事(shì)不(bù)可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价持(chí)续(xù)低迷，国家研究(jiū)启(qǐ)动第二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场格(gé)局(jú)下，我国生猪价格(gé)整(zhěng)体偏(piān)弱运(yùn)行，期(qī)间最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过后的(de)猪(zhū)价(jià)走(zǒu)势(shì)，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发现(xiàn)，2月中旬至3月初(chū)期(qī)间，生(shēng)猪价格(gé)曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的情况下，国(guó)家发(fā)改委于5月(yuè)5日下午发布最新(xīn)研究(jiū)收储的公告称，据国家发(fā)展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根据《完(wán)善(shàn)政府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改委会(huì)同有关部门(mén)研究适时启动(dòng)年内第二批中(zhōng)央冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储工(gōng)作，推动(dòng)生猪价格尽(jǐn)快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改委发(fā)声后(hòu)，生猪(zhū)期货市场预期(qī)走强，应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨。截至5月5日下午(wǔ)收(shōu)盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下跌走势，价(jià)格(gé)无太(tài)大起(qǐ)色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货日报(bào)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时表示，4月来生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)价格呈先(xiān)跌(diē)后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺(quē)乏明显利好，叠加散(sàn)户逢高出栏(lán)心态增(zēng)强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在(zài)4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬(xún)后(hòu)，在(zài)相(xiāng)对较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸易商(shāng)从进口(kǒu)肉采购转向对国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)分割入库(kù)意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪(zhū)肉终端(duān)需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成本导致(zhì)生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比(bǐ)例(lì)也(yě)有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末(mò)部分集团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期(qī)间，虽有节假日(rì)提振，但(dàn)生猪现货价(jià)格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态(tài)势。申银(yín)万国期货农产品高级分(fēn)析师徐(xú)盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布(bù)一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若(ruò)猪价长期(qī)维持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业(yè)的发展不(bù)利(lì)，容易导致猪价(jià)的(de)大(dà)起大(dà)落(luò)。在这个节点，国家(jiā)发改委(wěi)宣布收储，可以看(kàn)出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号(hào)释放(fàng)下(xià)，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本身看(kàn)，不会带来实质性生猪需(xū)求的(de)增(zēng)长(zhǎng)。不(bù)过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集(jí)执行，叠加二育等利(lì)多(duō)因素(sù)共振，或会给市(shì)场带来比较明显的利(lì)多(duō)影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪(zhū)价格磨(mó)底何时(shí)结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记者，因生猪终端(duān)需(xū)求缺乏实质性利好，短(duǎn)期(qī)内(nèi)猪价(jià)或延续低位区间(jiān)振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有(yǒu)不(bù)同程度的提升，但也非猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局(jú)最新数据(jù)，截至今年一(yī)季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年(nián)一季度(dù)生猪(zhū)存栏环(huán)比出现(xiàn)下(xià)跌，但(dàn)同比依旧(jiù)增(zēng)长，并(bìng)处于近9年同(tóng)期相对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示(shì)，据农业(yè)部监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏已连(lián)续三个月下降，但下降(jiàng)幅度(dù)相(xiāng)当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能(néng)调控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据(jù)第(dì)三方机构数据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月(yuè)开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的(de)统计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪产能有继续回(huí)调走势，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看(kàn)，当下(xià)产能基(jī)础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪(zhū)供应(yīng)充盈，并没有出现(xiàn)能(néng)够驱(qū)动周期上行(xíng)趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走高；但今年二(èr)次育(yù)肥进(jìn)出场节奏(zòu)切换加快(kuài)，需(xū)关注进出(chū)场节奏对猪价的带(dài)动(dòng)。此外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的提前透(tòu)支将在(zài)6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价(jià)价格(gé)重心或高于4月，建议继(jì)续(xù)重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来(lái)的情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖板(bǎn)块研究员宋(sòng)从志认为，短期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量(liàng)仍维持(chí)高位，并高于去年同(tóng)期(qī)水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶(jiē)段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但(dàn)今年二(èr)季度开始(shǐ)生猪市(shì)场将逐步过度至(zhì)季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格(gé)大(dà)概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在下(xià)半(bàn)年(nián)会有一定(dìng)程度的体(tǐ)现，价(jià)格重心或高(gāo)于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上(shàng)半(bàn)年生(shēng)猪供应(yīng)压力最大的时间(jiān)点(diǎn)有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济复苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价(jià)格空间(jiān)有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年生(shēng)猪(zhū)养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存(cún)栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐(zhú)步增加，全年猪价重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握(wò)将更为关(guān)键(jiàn)。”徐盛建(jiàn)议，长期(qī)投资(zī)者可以(yǐ)在(zài)养猪成本(běn)一(yī)带逐步择机入(rù)场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生(shēng)猪期货2305合约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下，期价存在继(jì)续往(wǎng)上(shàng)修复的空(kōng)间。建议(yì)投资者在(zài)交易上(shàng)可(kě)从单边转为观望，边(biān)际上(shàng)警惕饲料养殖板块集(jí)体估值下移带来的(de)系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么