今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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