晶合集成主要(y融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ào)从事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程(c融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写héng)工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大(dà)的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电路产业(yè)发展规划及(jí)“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合(hé)集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内(nèi)面(miàn)板(bǎn)显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后(hòu)业(yè)绩爆发，利润此(cǐ)前(qián)一(yī)直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格(gé)上(shàng)涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面(miàn)板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了(le)业绩最(zuì)好的(de)时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大幅(fú)闲置后利(lì)润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神(shén)经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆(fù)盖全国核心区(qū)域的(de)医疗服务网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵(hán)盖神(shén)经学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神经(jīng)外(wài)科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外(wài)科、疼(téng)痛(tòng)、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民(mín)营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那一档，未来(lái)主要(yào)看扩张，也要小心政(zhèng)策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入增(zēng)速还(hái)是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥(yōng)有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头产品的设(shè)计(jì)、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方(fāng)案(àn)能力的高新技术企业(yè)。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核(hé)心部件，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完(wán)成后的下一道(dào)工序，是(shì)锂电池生(shēng)产前段(duàn)工序的核心环节(jié)，目的(de)是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电(diàn)池涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电(diàn)池涂布(bù)、氢燃(rán)料(liào)电池(chí)电极涂布、液(yè)晶显示(shì)中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很小的一块市(shì)场，天(tiān)花(huā)板(bǎn)非常低，公司未来业(yè)绩压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯(xīn)片及(jí)模块封装的(de)代工服(fú)务的(de)制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户(hù)提供一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域的半导体产品公司提(tí)供完整生产(chǎn)制造平(píng)台，支持客(kè)户研(yán)发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发投入(rù)初期非常(cháng)高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头了（资(zī)本(běn)支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化(huà)完成有利润(rùn)的公司大(dà)得多(duō)，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事(shì)分散染料(liào)及(jí)其滤饼的研发、生(shēng)产及销售(shòu)，产品以中高端分(fēn)散染料(liào)为主(zhǔ)，主要用于涤(dí)纶及(jí)其混(hùn)纺织(zhī)物(wù)的染色和(hé)印花，经分散染料印染加(jiā)工(gōng)的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下游(yóu)服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年(nián)被用友(yǒu)网络收购(gòu)后，公司继续独立(lì)经营(yíng)上述(shù)业务。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营(yíng)销与后市场服务领域的(de)数智化(huà)解决方案、云服(fú)务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是趋势(shì)，且随(suí)着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身(shēn)技术含量较低，产品(pǐn)以车(chē)企营(yíng)销系统为主，基(jī)本没什么研(yán)发，都靠销(xiāo)售，且汽车行(xíng)业(yè)有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公(gōng)司主要收入和利(lì)润(rùn)来源。电(diàn)力工程(chéng)技术服(fú)务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工(gōng)商(shāng)业企业电(diàn)力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划咨(zī)询、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信(xìn)息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服(fú)务收入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家(jiā)电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是(shì)一家为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域提供射频前端的芯(xīn)片(piàn)设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模(mó)组的(de)研发、设计(jì)和销售。慧智(zhì)微(wēi)具备全套射(shè)频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发能力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪(zào)声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系(xì)列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户提供无线通信(xìn)射频前(qián)端(duān)发射模组、接(jiē)收(shōu)模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增长，亏损不(bù)断(duàn)扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司(sī)毛利率极(jí)低(dī)，远低于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不(bù)懂这(zhè)公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖是(shì)一家(jiā)主要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生(shēng)产、销售(shòu)和(hé)服务的国家级高新技(jì)术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司(sī)产品主要(yào)包括雷达及配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应国内军(jūn)方客户(hù)和军(jūn)工(gōng)集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业(yè)，21年(nián)后业(yè)绩大幅下(xià)滑(huá)，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较快，但利(lì)润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比越(yuè)来越高，对于(yú)这种客户不透明度极(jí)高(gāo)的军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合服(fú)务提供商(shāng)，主要为移(yí)动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户提供移(yí)动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场景(jǐng)提(tí)供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应用等综合解(jiě)决(jué)方案及云终端解决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运(yùn)营支撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品(pǐn)的(de)综合型(xíng)中间(jiān)商(shāng)，其(qí)主要盈利模式是获(huò)得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收(shōu)入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公(gōng)司(sī)，主要是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看(kàn)起来不错，但公(gōng)司(sī)现金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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