分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审慎的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符(fú)合(hé)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个(gè)的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承(chéng)，都(dōu)是(shì)为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平的(de)前(qián)提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附(fù)加(jiā)监(jiān)管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具(jù)有基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部(bù)分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将进(jìn)一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防(fáng)控和(hé)监督(dū)管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明(míng)确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于(yú)保护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货(huò)币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对(duì)社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补-height: 24px;'>主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化(huà)、安(ān)全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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