在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的(de)股市反弹皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始。

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