5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(z不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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