射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻(xún)求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报(b戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ào)19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场受到资(zī)本热捧。据(jù)公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘(pán)股价(jià)仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射(shè)频(pín)领(lǐng)域(yù)正面临变局。目前(qián)，正(zhèng)射(shè)频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端(duān)市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来(lái)也在(zài)响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额(é)研(yán)发投入；下游(yóu)客户集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年(nián)公司的(de)综(zōng)合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧智微产品结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了(le)三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当前的(de)股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前(qián)实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班▌射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司(sī)目前(qián)有超(chāo)过(guò)接近(jìn)67％的收入(rù)来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放(fàng)缓的(de)预期，也(yě)让(ràng)资本市场对(duì)包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做(zuò)出(chū)了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多(duō)家(jiā)射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨(jù)头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了(le)UWB、戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压(yā)低了自身的(de)利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而(ér)预(yù)计未来每(měi)个射(shè)频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的(de)生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在(zài)2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通(tōng)信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设(shè)以及(jí)补充流动资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上(shàng)跟进(jìn)射频前端技术迭(dié)代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的产业(yè)链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班