一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(sh雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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