美国银(yín)行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常(cháng)独特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则(zé)有大量的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在(zài)加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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