个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客户(hù)的(de)个性化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金体量制定华大基因有国家背景吗个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老华大基因有国家背景吗(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多(duō)的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元华大基因有国家背景吗化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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