随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带动下的(de)部电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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