昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎ仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文n)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(s仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文huǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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