个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加一寸多少厘米公分 一寸是几个手指底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业一寸多少厘米公分 一寸是几个手指务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还一寸多少厘米公分 一寸是几个手指有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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