5月迎(yíng)来开门(mén)红，A股成交额连续(xù)20日(rì)保持在1万(wàn)亿以上，市场对于人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块看(kàn)法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从行业来看，机(jī)械设备行(xíng)业板块(kuài)暂时是(shì)5月机(jī)构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度与中特估概念有所重叠(dié)。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关(guān)注度(dù)提升最(zuì)为(wèi)明显，计算机(jī)板块关注(zhù)度则快速下降，这也(yě)与(yǔ)4月(yuè)份(fèn)行情走势相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可能(néng)会成(chéng)为AI多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思概念(niàn)笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商(shāng)贸零售(shòu)的(de)关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅游(yóu)市场(chǎng)的火爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐的金股标的(de)集中度(dù)来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股中，有22只(zhǐ)金股同时被(bèi)2家及以(yǐ)上(shàng)的(de)机(jī)构(gòu)共同推荐。其中三(sān)只传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互娱、腾(téng)讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受关注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开(kāi)后，新产品（游戏(xì)）有望放(fàng)量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东(dōng)吴证券(quàn)以(yǐ)12.58%收益名列前(qián)茅，精(jīng)测电子贡献其中绝大多数收益(yì)，海通(tōng)证(zhèng)券以12.42%的(de)收益紧(jǐn)随其(qí)后。总体(tǐ)来看，34家(jiā)券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金股策(cè)略盈利，收(shōu)益中位数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期(qī)，主要与大(dà)盘行(xíng)情的撕(sī)裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎(yì)体(tǐ)现在热门金股上则表现为“全(quán)军覆没”，8只同时(shí)获(huò)得4家(jiā)机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小商(shāng)品城(chéng)、精测电子涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大券商对五月份的投资(zī)方(fāng)向做了预判，综合(hé)多家观点，券商们对五月的大盘的看法(fǎ)比较保守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规划(huà)、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权则(zé)因有(yǒu)事件驱动(dòng)所(suǒ)以(yǐ)有短期的(de)机会。

　　安(ān)信策略阐(chǎn)述了(le)美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月(yuè)股票市场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代(dài)投资(zī)理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年(nián)-2013年(nián)的A股市场中，我(wǒ)们也(yě)发现了明显的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现(xiàn)上涨(zhǎng)，其(qí)他(tā)年份(fèn)均现下跌。如果统计5、6两个月的(de)市场(chǎng)表现，则四年均(jūn)报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示(shì)经济的微刺激(包括重大项目的陆续推出和(hé)开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层(céng)对信用风险及(jí)资产价(jià)格风(fēng)险的容(róng)忍度正在降(jiàng)低，但在投资缺口(kǒu)重回下行(xíng)通道(dào)、通胀继续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以扭(niǔ)转市(shì)场有(yǒu)底无高度(dù)的现状。

　　申万策略认为市场依然(rán)维持(chí)震荡格局，长期看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势(shì)，优质成长有望迎来深蹲起跳的机(jī)会，可以(yǐ)做一把反(fǎn)弹(dàn)，国企改革红利释(shì)放(fàng)非(fēi)常值得期(qī)待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判(pàn)断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少(shǎo)负(fù)债，要么增(zēng)加资本(běn)，减负债会(huì)带来经济收缩压(yā)力，增(zēng)资本会带来股票供给压力(lì)，市(shì)场(chǎng)尚(shàng)未走出这种被(bèi)动局面的(de)影响。PMI数据(jù)显示经济下行(xíng)压力暂时有所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或(huò)者大幅(fú)改善;资金利(lì)率(lǜ)的回(huí)落是(shì)衰退性的，不(bù)意味着流动(dòng)性出现主动(dòng)式改善;风险(xiǎn)偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股票供给(gěi)担忧(yōu)。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为(wèi)上，保持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘(pán)股如(rú)医(yī)药(yào)、家电、汽(qì)车、食品饮料等一线白马(mǎ)等业(yè)绩增长确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可(kě)以有相对收益(yì)。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策(cè)略展望5月市(shì)场环境，一(yī)些积极(jí)因素正(zhèng)出现，将给市(shì)场(chǎng)带来(lái)一些阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面，政策底(dǐ)限思维仍在(zài)，悲(bēi)观(guān)预期或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙(lóng)头成长(zhǎng)股业绩仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市场面，政(zhèng)策(cè)性、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层(céng)的政策(cè)取向来看，短(duǎn)期打破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡市特(tè)征没(méi)变。短期(qī)市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现(xiàn)，建议(yì)备战回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首先(xiān)，A股盈利增(zēng)速下行确立(lì)，并将继续;其次(cì)，前(qián)期小批多(duō)次(cì)的微刺激(jī)下，市(shì)场(chǎng)对短期经济(jì)预(yù)期偏(piān)乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲(chōng)来自房(fáng)地(dì)产(chǎn)等(děng)领域带来(lái)的经济下行动(dòng)能，基本面预期(qī)很有(yǒu)可能下修;再(zài)次，改革(gé)和结构(gòu)调(diào)整(zhěng)依(yī)然是政策主要目(mù)标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策不(bù)全面(miàn)放松的(de)情(qíng)况下，房地产风险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好都有不利影响。监管(guǎn)部门的(de)维稳(wěn)措(cuò)施亦(yì)难以(yǐ)改(gǎi)变基(jī)本(běn)面弱(ruò)平衡向下打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱势下跌(diē)格局。

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