编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化(huà)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前(q怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（1怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义0.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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