5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更(gèng)硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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