射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游(yóu)市场增速(sù)放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级市场(chǎng)受到资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也(yě)走出了破(pò)发的行情(qíng)，耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年(nián)触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日收(shōu)盘股价(jià)仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手(shǒu)机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不(bù)及和(hé)慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利(lì)率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮(lún)融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资方，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从(cóng)当前的股价(jià)情况看(kàn)，大基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微的近两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并(bìng)在后(hòu)一轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国(guó)，平(píng)均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入来(lái)自(zì)于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的(de)市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端(duān)市场(chǎng)规(guī)模(mó)与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于(yú)智能(néng)手机(jī)的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产(chǎn)品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)股价(jià)仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的(de)发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽(qì)车、物(wù)联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预(yù)计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创(chuàng)投等(děng)知名(míng)机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片测(cè)设中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及(jí)上(shàng)海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及(jí)补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频前(qián)端(duān)技(jì)术迭代，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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