当前，市(shì)场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三(sān)个(gè)月(yuè)的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数(shù)党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见(ji稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊àn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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