在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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