个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下(xià)结坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退(tuì坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要的。

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