北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各(gè)地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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