钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不(bù)过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较(jiào)弱、钠(nà)电池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大(dà)落后于(yú)了(le)锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气(qì)收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意张学良多高，少帅张学良多高(yì)地(dì)“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价(jià)一(yī)度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前(qián)10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关(guān)事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投(tóu)入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传(chuán)艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备(bèi)和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营规(张学良多高，少帅张学良多高guī)模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不(bù)超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部(bù)竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相(xiāng)上下(xià)，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公(gōng)司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背(bèi)景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电(diàn)池的(de)成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能(néng)量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施(shī)地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变(biàn)更(gèng)为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(z张学良多高，少帅张学良多高ī)金乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远。

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