在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都(dō大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁u)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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