昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，1排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗0月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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