昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪p>

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zh杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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