5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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