“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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