财联(lián)社记(jì)者近期(qī)从行(xíng)业内了解到，信贷(dài)市场需(xū)求(qiú)低迷持(chí)续之下，部分(fēn)银(yín)行出现了贷款最优惠利率与同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒(dào)挂或接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们(men)个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十(shí)年(nián)比那都(dōu)是放不出(chū)去的。”4月(yuè)25日，中(zhōng)部一家大(dà)型城商行(xíng)相关负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情况并非个(gè)案。4月26日，财联社记者(zhě)向(xiàng)兴业、广(guǎng)发(fā)等多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在进一(yī)步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发了(le)661款理财产品，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财(cái)子负责(zé)人对财联(lián)社记者表示，正常情况(kuàng)下贷款利(lì)率要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空间(jiān)。近期出现(xiàn)的收(shōu)益率倒(dào)挂(guà)的情(qíng)况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济(jì)需求(qiú)不足，资金可能在金融市(shì)场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金(jīn)中夏对外表示，人民(mín)银行(xíng)认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决(jué)策(cè)部署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融支持稳外贸工作。首先(xiān)是降(jiàng)低(dī)实体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个(gè)基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低(dī)的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金(jīn)融统计(jì)数(shù)据(jù)发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷(dài)加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加(jiā)权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域(yù)差异。财(cái)联社记(jì)者注意到，在部(bù)分资金充裕的(de)一线(xiàn)城市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年(nián)12月(yuè)份，北京(jīng)地(dì)区(qū)新发放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报(bào)告分析认为，一季度(dù)的贷(dài)款需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年一(yī)季(jì)度公布(bù)的(de)贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)值。但最近(jìn)贷(dài)款需求有下降趋势一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(shì)，如近期票(piào)据(jù)转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表示(shì)银行贷(dài)款需求较差，需(xū)要购买(mǎi)票据(jù)来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷款市(shì)场(chǎng)当(dāng)前的不景气形成(chéng)鲜明(míng)对比的是，一(yī)季度理(lǐ)财市(shì)场的(de)收(shōu)益(yì)率却在节节回升。普益标准数据显示，截(jié)至2023年(nián)1季度末，理财公(gōng)司(sī)存续理财产品(pǐn)14892款，占全市(shì)场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收(shōu)类理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)（不含现金管(guǎn)理(lǐ)类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的(de)平(píng)均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平(píng)均基准(zhǔn)利率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复至去年12月水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年(nián)期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收(shōu)益(yì)率相(xiāng)比，当前银行新发贷款的利率也不占优(yōu)。普益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产(chǎn)品平均(jūn)业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行业(yè)一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋人士对记者(zhě)表示(shì)，当前新发贷款利率和理财(cái)收益率之间出现倒(dào)挂(guà)是多年来(lái)罕见的情况。部分人士认(rèn)为，应该警惕当前非对(duì)称利率(lǜ)政(zhèng)策(cè)之下(xià)，贷款、存款和金融市(shì)场之间出现(xiàn)收益(yì)“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析(xī)师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财(cái)产(chǎn)品收益率超过银行(xíng)贷款利(lì)率(lǜ)，可(kě)能(néng)会(huì)给部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低(dī)息贷款没有投(tóu)入实际(jì)经营，而(ér)是(shì)拿去(qù)购(gòu)买收益率更高的(de)理财产品，导致资(zī)金空转，前几年结构性存款市场曾(céng)存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理财产品业(yè)绩比较基准不代表实际(jì)收益率，净值是不断(duàn)波动的(de)，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金融与发(fā)展实(shí)验(yàn)室主任曾刚对(duì)财联社记者表示，理(lǐ)财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂(guà)的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在(zài)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)快速下(xià)行(xíng)的时容易出现这种收(shōu)益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷(dài)款利率继(jì)续下行，意(yì)味着当期发行(xíng)的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)会同(tóng)步下降。从这一个角度来看(kàn)，未来(lái)一段时间的理财产品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得(dé)到(dào)银(yín)行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行负责人对财(cái)联社表示，该行(xíng)已经关注到理财收益(yì)和(hé)存贷款利差(chà)的情况，理财与贷款利(lì)率差距过(guò)大必(bì)然引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这与货币政策初衷(zhōng)不符。估计下一步理财(cái)产品(pǐn)收益水平要(yào)降低到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家头部银(yín)行理财子负责人对财联(lián)社记(jì)者表示，考虑到理财产品(pǐn)底层资产大多数为债券，而债券(quàn)市场发行人大多是大型(xíng)企业，理论上其收益率比个贷是要(yào)低一个等(děng)级(jí)。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单，个人的信用等(děng)级比(bǐ)大(dà)型企业要(yào)低，所以(yǐ)个贷的定(dìng)价理论上要比理(lǐ)财收益(yì)率高(gāo)才(cái)对。现在出现(xiàn)个贷定价和(hé)理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只(zhǐ)能说明个人部(bù)门当前的信贷需(xū)求(qiú)不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也(yě)是近(jìn)年来(lái)比(bǐ)较罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士(shì)同样认为(wèi)，如果贷款定(dìng)价持(chí)续下行(xíng)未(wèi)来新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会(huì)回落(luò)。“市场对利率(lǜ)走势的预期(qī)是一致的，新发的收益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势(shì)也(yě)是这样。一些(xiē)存量的产品年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为(wèi)底(dǐ)层资产是去年利(lì)率高位时候拿的，在利(lì)率走(zǒu)低预期下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率进一步(bù)下行

　　受访银行人士(shì)对(duì)财联(lián)社记者称，当前(qián)贷款端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关(guān)方面不断出手规范(fàn)存款利率(lǜ)的核心动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述中部地(dì)区大型(xíng)城(chéng)商行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去(qù)的情况下，未(wèi)来存款利率持续(xù)下(xià)行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力(lì)将是巨(jù)大的。“现在(zài)各行储蓄又(yòu)多，之前(qián)理财波动的(de)影响还(hái)没完全消除(chú)，很多客户的资金(jīn)还没有出来(lái)，都(dōu)压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味(wèi)着贷(dài)款利(lì)率依然有下(xià)降(jiàng)的可(kě)能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度显示，截至(zhì)3月末，该(gāi)行(xíng)净利息收益率(lǜ)和(hé)净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王(wáng)一(yī)峰团队最新(xīn)研报(bào)认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍(réng)有(yǒu)后手牌(pái)，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定价自律管理的手段包括但不限于(yú)以(yǐ)下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存款等(děng)创新(xīn)类活(huó)期存款(kuǎn)有可(kě)能将(jiāng)纳入自律机(jī)制(zhì)管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而(ér)言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来(lái)或(huò)将(jiāng)对这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套壳协(xié)议(yì)存款需继续纠正；最(zuì)后，期权价(jià)值(zhí)过低(dī)的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规(guī)范(fàn)，后(hòu)续或将结构(gòu)性存款的（保(bǎo)底收益+期权价值）合计同时(shí)纳入(rù)自律(lǜ)机制上(shàng)限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为(wèi)，如果全部企业活(huó)期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水(shuǐ)平，则上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权(quán)平(píng)均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋