大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持(chí)续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5元首制的实质是什么，元首制的内容月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(rén元首制的实质是什么，元首制的内容g)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 元首制的实质是什么，元首制的内容