个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金(jīn)最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(q奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久uàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资(zī)意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的(de)同(tóng)时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外(wài)的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业(yè)员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人(ré奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久n)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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