金融(róng)界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企(qǐ)成功上市(shì)，珍酒李渡是(shì)近(jìn)7年时间(jiān)第一只实(shí)现资(zī)本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(chóu)资(zī)资金约50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分(fēn)别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的(de)私(sī)募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家致力(lì)提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次(cì)高端白(bái)酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四(sì)大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中(zhōng)国白酒行业中提(tí)供三种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛(máo)利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告(gào)期(qī)内，公司存货(huò)分(fēn)别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存货周(zhōu)转天数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的(de)操(cāo)盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一(yī)名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外(wài)贸(mào)学校毕业(yè)的(de)吴向东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下(xià)新华(huá)联集团工作(zuò)。此后四年，他升(shēng)至新(xīn)华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开(kāi)启了(le)他的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下(xià)川酒(jiǔ)王的(de)代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化(huà)，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是(shì)他在白酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放(fàng)量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制的(de)金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团(tuán)（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位(wèi)列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的(de)第108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会(huì)的(de)相(xiāng)关论观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行(xíng)业(yè)颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期进入(rù)销(xiāo)量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的(de)内卷时(shí)代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真正的(de)高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次(cì)高端库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看到更强的(de)动力，仍(réng)然在(zài)低(dī)位(wèi)徘徊，一二季(jì)度(dù)上(shàng)市公司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和进一步(bù)分(fēn)化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期(qī)看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在三个矛(máo)盾：一是产区(qū)和(hé)供需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能(néng)，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是(shì)名酒企(qǐ)业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠(qú)道重心下移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价位带，其(qí)原因在于城市(shì)化，大部分劳动人(rén)口从(cóng)农村(cūn)转移到(dào)城市后，消费(fèi)习惯变了(le)，导致(zhì)未来升级空(kōng)间基数(shù)变小；超高端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带(dài)白酒节(jié)前和节后(hòu)的终端进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前(qián)下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未来(lái)走(zǒu)向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单